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華爾街正押注美國(guó)利率將長(zhǎng)期維持在高位，美債收益率和美元雙雙走高，黃金和外匯市場(chǎng)掀起風(fēng)暴……

交易員們正在押注，在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間里，美國(guó)的利率水平仍將高于通脹率，這將推動(dòng)美元兌一些主要貨幣再創(chuàng)新高。

剛剛，10年期美國(guó)國(guó)債實(shí)際收益率（即剔除通脹因素后的收益率）升至1.79%以上，逼近2009年以來(lái)的最高水平。實(shí)際正回報(bào)正推動(dòng)資金重返美元，美元指數(shù)已從上月的一年多低點(diǎn)反彈了約3%。

周一，美元的反彈波及整個(gè)外匯市場(chǎng)，推動(dòng)美元兌日元突破145，接近去年促使日本央行出手干預(yù)以提振日元的水平。同時(shí)，美元反彈也導(dǎo)致現(xiàn)貨黃金短線(xiàn)跌超10美元，現(xiàn)貨白銀跌超1.00%，現(xiàn)貨鈀金下跌3%。

隨著對(duì)沖基金繼續(xù)削減其創(chuàng)紀(jì)錄的美元空頭頭寸，空頭回補(bǔ)正推動(dòng)美元指數(shù)反彈的趨勢(shì)。一項(xiàng)反映市場(chǎng)倉(cāng)位和期權(quán)市場(chǎng)人氣的“晴雨表”顯示，投資者正處于3月底以來(lái)最看漲美元的水平。

這一轉(zhuǎn)變表明，即使在美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期接近尾聲之際，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景強(qiáng)勁的提振下，美元仍能從中受益。這讓人們開(kāi)始懷疑最近有關(guān)其他貨幣的跌勢(shì)已到盡頭的說(shuō)法。

“當(dāng)市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)要么是美國(guó)的優(yōu)異表現(xiàn)，要么是美國(guó)國(guó)債收益率上升時(shí)，美元很難出現(xiàn)有意義的下跌”，包括卡馬克什亞?特里維迪（Kamakshya Trivedi）在內(nèi)的高盛策略師寫(xiě)道。

與此同時(shí)，幾位政策制定者堅(jiān)稱(chēng)，要將通脹降至目標(biāo)以下還有更多工作要做。近期天然氣和原油價(jià)格的飆升突顯出通脹風(fēng)險(xiǎn)，而債券發(fā)行的激增也正給市場(chǎng)帶來(lái)壓力。

就連有著“老債王”之稱(chēng)的比爾·格羅斯（Bill Gross）也表示，美國(guó)國(guó)債被“高估”了，他估計(jì)10年期美國(guó)國(guó)債的公允收益率為4.5%。目前，10年期美國(guó)國(guó)債收益率距離今年以來(lái)的高點(diǎn)4.20%僅一步之遙。

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）上周公布的數(shù)據(jù)顯示，美元空頭跌至八周最低水平。瑞穗國(guó)際公司全球宏觀(guān)策略交易主管彼得·查特韋爾（Peter Chatwell）說(shuō)，“美國(guó)的實(shí)際利率在全球范圍內(nèi)都非常有吸引力，這將導(dǎo)致羊群效應(yīng)，表明在這一時(shí)間點(diǎn)上做空頭美元是一種真正富有成效的冒險(xiǎn)”。

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